PE/VC尽职调查的财务分析思路

PE/VC尽职调查的财务分析思路 人力资源篇

在投资机构收到的诸多关于企业的材料之中,财务报表可谓核心数据,其集中反映企业经营效果、效率,不论投资哪一阶段的企业,对财务报表进行分析都是尽职调查企业的突破口。财务分析的整体思路与企业经营的思路一致,即企业通过整合人力资源、财务资源、实物资源产生经营结果,财务分析也可以从这三个方面展开,本文主要介绍如何通过iDD24尽调管理平台搭建分析用指标模板,灵活抓取数据,并快速生成企业经营分析报表,帮助投资机构得到初步尽调判断,助力企业高效尽职调查。

一、构建指标分析体系

任何商业组织的源头是人,通过对财务报表上与人相关的科目进行分析,可以透视到企业真实的经营状况。资产负债表上“应付职工薪酬”,现金流量表上的“支付给职工以及为职工支付的现金”,这两个科目都与“人力资源”相关,其状况的变化有多种可能,新手在进行尽调时往往只看单一指标就下结论,例如应付职工薪酬余额增加就推测企业扩张取得了好效益,真实情况可能是企业长期拖欠工资;企业人员数量增加就是规模正在扩大,也有可能是企业人力资源政策错配,导致经营效率下降。因此,投资机构在进行人力资源的财务分析时,可结合“老法师”多年经验,与其他辅助数据进行综合分析来做判断–内部数据例如:企业员工人数、企业员工结构、企业应收账款、企业收入;外部数据例如:GDP增速,行业平均值,行业特定指标等等。

二、获取内外部数据,一键生成分析报表

实务中,投资机构可将从拟投资企业获得的财务报表与人力资源相关数据同时导入iDD24尽调管理平台,然后通过“指标分析”功能将相关指标抓取到预设的指标分析模板当中进行初步分析。

例如“应付职工薪酬”、“企业人员数量明细”以及“营业收入”,同时使用多期同比分析,综合分析两个指标的变化趋势,一般可推测企业正在经历如下情况:1、由于员工数量增加,导致企业应付薪酬增加;2、企业效益整体提高,计提的奖金增多;3、企业改变了激励措施,人均待遇提高;以上几项都暗示着企业经营状况良好,正式驻场尽调前,PE/VC即了解到了企业的基本盘,也可就此客观数据与企业高管沟通,验证推测。

如图示某公司,近年来“应付职工薪酬余额”开始大幅增加,其中有两年同比增长超100%,并且增长趋势一直持续,有理由相信公司处在快速发展阶段。为进一步验证我们的推测,我们将营业收入数据数据拉入看板进行对比,发现营业收入近年来也持续基本呈现增长态势,同时,我们希望得到增长的原因,可再分析人员数量及结构,系统显示员工数量上升的比例基本等于应付职工薪酬上升的比例,且其中大部分来自于销售人员的增加,可以进一步推测企业正在实行激进的市场策略且取得了正向的成效。